2022年國慶假期宏觀提示

2022年國慶假期宏觀提示

　   自去年四季度設定年度經濟增長目標以來，市場一直在討論目標可能通過何種方式達成、各經濟組成部分應該達到怎樣的預期才能保證目標的完成度，因而對各方向的政策都抱有較高的預期。但今年2月以來俄烏沖突加劇、國內疫情反復，在進出口、投資、消費方面的負面影響加劇擴散，二季度經濟增長面臨疫后以來的最大沖擊，政策框架也并未根據經濟狀況的變化出現明顯調整，導致市場對于經濟增長和政策調整的協同遲遲未能達成一致的預期。

  在10月之前的幾個月，我們預期中的歐洲衰退、美聯儲持續加息造成的海外市場動蕩和更遠期的美國衰退、俄烏沖突帶來的能源供應變化正在逐步兌現，當前，市場主要關注的核心矛盾仍然集中在海外可能暫未發生的風險對國內的傳導和國內各項事宜逐漸落地后對國內經濟的預期上，近期市場的表現也在驗證核心矛盾的預期變化。

即將過去的3季度，當前基建成為穩經濟的抓手。前期國常會部署一攬子政策，包括3000億元政策性開發性金融工具補充基建項目資本金，5000億元專項債帶動基建投資。從效果來看，建筑業PMI拉高進入高景氣區間；新增社融企業部門信貸和非標資產受基建投資提振；基建實物工作量逐步落地，配套資金逐漸到位，基建固定資產投資成為對沖地產筑底的主要力量。

　　而制造業PMI生產和訂單指數位于榮枯線以下，修復節奏艱難，特別是高能耗行業。

　　人民幣匯率快速貶值也成為8-9月的一大擔憂。貶值原因來自中美經濟基本面分化，貨幣政策周期背離，美國通脹頑固，加息預期增強。因此央行年內多次釋放穩匯率信號，但未能扭轉貶值趨勢。更令市場擔心的是，穩匯率是否會與寬貨幣相互制約？目前來看國內貨幣政策仍以穩增長、穩就業和寬信用為導向，若為匯率短期波動而限制寬松，則會陷入內需持續低迷-國內外基本面分化加劇-匯率貶值預期持續上升的惡性循環。

   　9月8日、13日、21日、27日，國常會召開四次會議部署紓困政策，目前我們等待觀察效果，10月政策仍將繼續頻出，近期市場信心偏弱，宏觀因素壓制市場情緒,同時政策增量有限,經濟依然是弱復蘇主線，當前的貨幣政策力度料將維持，信用環境或趨于小幅改善，形成“寬貨幣到小幅寬信用”的傳導，10.1國慶期間我們應注意前期政策的兌現和后續政策的出臺，同時，對外圍的美國非農和失業率等數據將有必要予以進一步關注，12 月之前，預計美聯儲也將進一步貫徹其政治正確的操作。

   以下為國慶期間對外圍市場（尤其是匯率，股市，期市）影響較為明顯的重點數據匯集如下，敬請參考

國慶期間國內外重要經濟數據一覽

10月1日  星期六

無重要事件及數據

10月2日  星期日

無重要事件及數據

10月3日  星期一

15:55 德國9月Markit制造業PMI終值 49.1    

16:00 歐元區9月Markit制造業PMI終值 49.6

21:45 美國9月Markit制造業PMI終值 51.5

22:00 美國9月ISM制造業PMI 52.8

10月4日  星期二

07:30 日本9月東京CPI年率(%) 2.9

17:00 歐元區8月PPI年率(%) 37.9    

       歐元區8月PPI月率(%) 4

22:00 美國8月耐用品訂單月率修正值(%) -0.2  

       美國8月工廠訂單月率(%) -1

       美國8月JOLTs職位空缺(萬) 1123.9

10月5日  星期三

16:00 歐元區9月Markit綜合PMI終值 48.9      

       歐元區9月Markit服務業PMI終值 49.8

20:15 美國7月ADP就業人數(萬) 13.2    

20:30 美國8月貿易帳(億美元) -706

21:45 美國9月Markit服務業PMI終值 43.7    

       美國9月Markit綜合PMI終值 44.6    

22:00 美國9月ISM非制造業PMI 56.9

10月6日  星期四

17:00 歐元區8月零售銷售月率(%) 0.3    

       歐元區8月零售銷售年率(%) -0.9

19:30  美國9月挑戰者企業裁員人數(萬) 2.05

20:30 美國截至10月1日當周初請失業金人數(萬)    

       美國截至10月1日當周續請失業金人數(萬)

10月7日   星期五

20:30 美國9月非農就業人口變動季調后(萬) 31.5    

       美國9月平均每小時工資月率(%) 0.3    

       美國9月平均每小時工資年率(%) 5.2    

       美國9月平均每周工時(小時) 34.5    

       美國9月私營企業非農就業人數變動(萬) 30.8    

       美國9月勞動參與率(%) 62.4    

       美國9月制造業就業人口變動季調后(萬) 2.2    

       美國9月失業率(%) 3.7    

       美國9月U6失業率(%) 7

22:00 美國8月批發庫存月率終值(%) 1.3

10月8日   星期六

09:45 中國9月財新服務業PMI 55 55.10  

       中國9月財新綜合PMI 53

10月9日   星期日

      中國共產黨第十九屆中央委員會第七次全體會議召開。